信用垂直价差

牛市 Put 价差

卖 $95 Put @ $1.60、买 $90 Put @ $0.60

熊市 Call 价差

卖 $105 Call @ $1.50、买 $110 Call @ $0.50

口径

同一标的、现价 $100、同为 30 天到期；实物交割；每张 100 股；费用前；不计股息

1. 1.牛市 Put 价差：净收入 ($1.60 − $0.60) × 100 = $100，这是最大收益（到期价 $95 以上）。
2. 2.价差宽度 $5：最大亏损 = ($5 − $1) × 100 = $400（到期价 $90 以下）；盈亏平衡价 = $95 − $1 = $94。
3. 3.卖出的 $95 Put 若被指派，要先付 $95 × 100 = $9,500 买入股票；两张一起持有到到期、都按到期内在价值计算时，买入的 $90 Put 才把最终亏损限定在 $400。
4. 4.熊市 Call 价差：同样净收入 $100、最大亏损 $400（到期价 $110 以上）；盈亏平衡价 = $105 + $1 = $106。

信用价差：先收 $100，最多也只赚 $100；最坏亏 $400，被指派时还要备好接股的现金或交付的股票。