备兑 Call · 期权训练场

常见基础组合

这一课学什么

持有股票，觉得它短期涨不了太多。能不能把「涨太多」的那部分先卖掉，换一笔现钱？

这一课会用到下面几个知识点。忘了也没关系，点开看一眼，再继续学。

是持有股票、同时卖出一张执行价高一点的 Call。先收一笔权利金；代价是到期价超过执行价时，股票要按执行价卖给对方，上面的涨幅让出去了。

所以最大收益 = 买价到执行价那段涨幅，加上收到的权利金。下跌时只有那笔权利金垫着：盈亏平衡价是买价减权利金，再往下和单纯持股一样亏。

「备兑」指手上的股票刚好能交付：被时交出这 100 股，不用另外去买。美式期权可能被，例如除息前的深度价内 Call，要提前有准备。

本课新术语：

正文里顺带用到：

持有 100 股，卖一张 Call

1.开仓现金流：股票 −$5,000，卖 Call +$120，合计净支出 $4,880。
2.到期价 $62：股票赚 $1,200；Call 要付 ($62 − $55) × 100 = $700，加上收到的 $120 亏 $580；合计赚 $620。
3.到期价在 $55 以上都是赚 $620：这就是最大收益 = ($55 − $50) × 100 + $120。
4.盈亏平衡价 = $50 − $1.20 = $48.80；到期价 $40 时亏 $1,000 − $120 = $880，股价归零最多亏 $4,880。

备兑 Call 用放弃 $55 以上的涨幅换来 $120；它对下跌的缓冲只有这 $120。

先在上面记下你的判断，实验结果才会展开。不确定就选「不知道」——记录的是你现在的想法，不打分。（站内其他页面不受影响，随时可以自由浏览。）

先在上面动手试一次，再来做这两道题。做过实验才算完成这一课。

事实核对来源：