Collar：限定部分上下边界

持仓

持有 100 股，买入价 $50

Put

买入 1 张 执行价 $47 的 Put，每股 $1.10，45 天到期

Call

卖出 1 张 执行价 $55 的 Call，每股 $1.00，45 天到期

口径

实物交割；每张 100 股；费用前；不计股息

1. 1.期权部分：付 $110、收 $100，净支出 $10；加上股票 $5,000，开仓合计净支出 $5,010。
2. 2.到期价在 $47 以下：股票在 $47 以下的亏损由 Put 抵掉，最大亏损 = ($50 − $47) × 100 + $10 = $310。
3. 3.到期价在 $55 以上：股票被按 $55 交付，最大收益 = ($55 − $50) × 100 − $10 = $490。
4. 4.盈亏平衡价 = $50 + $0.10 = $50.10。

Collar 把到期结果夹在「最多亏 $310、最多赚 $490」之间；几乎不花钱，但上方也封顶了。