组合不是魔法：把每条腿相加

常见基础组合

这一课学什么

卖一张、买一张，看上去像变魔术。其实组合只是几笔持仓放在一起——把每一笔的结果加起来，就是组合的结果。

这一课会用到下面几个知识点。忘了也没关系，点开看一眼，再继续学。

组合就是几条放在一起。每条腿写清三件事：买还是卖（买为正、卖为负）、期权还是股票、数量——期权以张计、每张 100 股，股票以股计。

开仓时把每条腿的现金流相加：买入付钱记负，卖出收钱记正，合计就是。它只说开仓那一刻钱往哪边走，不说最后赚没赚。

到期时，每条腿各自按到期内在价值计算，再把它们的盈亏逐条相加，就是组合的理论到期盈亏。组合没有额外的规则——看不懂时，拆回每条腿去算。

本课新术语：

正文里顺带用到：

两条腿，逐条相加

1.开仓现金流：腿 1 付出 $4.00 × 100 = $400，记 −$400；腿 2 收到 $1.00 × 100 = $100，记 +$100。
2.合计 −$400 + $100 = −$300：这是净支出 $300。
3.到期价 $115：腿 1 值 ($115 − $100) × 100 = $1,500，扣掉付出的 $400 赚 $1,100；腿 2 要付出 ($115 − $110) × 100 = $500，加上收到的 $100 亏 $400。
4.到期价 $115 时，组合 = $1,100 − $400 = +$700。到期价 $95 时，按本例到期内在价值计算，两张价值都为零，组合就是开仓那 −$300。

看不懂一个组合时，把它拆回每一条腿：各算各的，再相加。

先在上面记下你的判断，实验结果才会展开。不确定就选「不知道」——记录的是你现在的想法，不打分。（站内其他页面不受影响，随时可以自由浏览。）

先在上面动手试一次，再来做这两道题。做过实验才算完成这一课。

事实核对来源：