行权、指派与结算

行权是买方主动使用自己的权利；指派是卖方被动收到履约通知；结算是这件事最后怎么了结。方向永远是单向的：指派只发生在卖方身上，买方不会被指派。

两个常被混为一谈的维度要分开。行权方式说的是什么时候能行权：欧式只能在到期时，美式在到期前任何时候都行。结算方式说的是怎么了结：实物交割真的交付标的，现金结算只结差价。这两个维度可以自由组合。

组合起来的后果差别很大。美式＋实物的卖方可能在任何一天收到通知，并且要真的拿出股票或按执行价付钱；欧式＋现金的卖方只在到期时结一次差额。具体一份合约属于哪一种，要看合约条款，不能靠猜。

所以本站不设统一的结算方式：之后每个例子、实验和题目都会写明自己按现金结算还是实物交割。看到「要准备多少钱买股票」，先确认那一题说的是实物交割。价差的两条腿也不会自动一起被行权或指派。