单腿与盈亏
这一课学什么
上一课那张表，画成图就是到期损益图。看懂它最重要的是：先确认两根轴分别是什么。
- 学完之后你应该能：
- · 指认横轴、纵轴、零线和当前点
- · 用曲线与零线的交点读出到期盈亏平衡点
- · 说清到期与到期前是两套不同的估值条件
学前小回顾
这一课会用到下面几个知识点。忘了也没关系，点开看一眼，再继续学。
讲解与数字例子
的横轴是到期时的股价，纵轴是单张合约的美元损益。最容易搞错的一点：横轴向右只代表股价更高，不代表时间更晚。这张图讲的是同一个时刻（到期）下不同股价的结果。
图上有两条参考线。零线是不赚不亏的高度；曲线穿过零线的那个股价，就是到期盈亏平衡点。零线以下那段水平的部分，是股价再低也不会多亏的区间——买方的最大损失就是全部权利金。
还要区分一件事：到期前的损益曲线和这张到期图不是同一条，因为两者的估值条件根本不同——到期图只按内在价值结算，到期前的价格还取决于剩余时间、波动率等条件。就本课这份买入的 Call、在常见的模型参数下，到期前那条会更平滑、位置更高；但这句话不能拿去概括任意期权或任意策略，卖方头寸和组合策略都可能相反。
本课新术语：
正文里顺带用到：
数字例子
动手观察
先在上面记下你的判断，实验结果才会展开。 不确定就选「不知道」——记录的是你现在的想法，不打分。 （站内其他页面不受影响，随时可以自由浏览。）
自己做题
先在上面动手试一次，再来做这两道题。做过实验才算完成这一课。